开立医疗平安资产管理有限责任公司长信基

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年4月28日开立医疗（）发布公告称：平安资产管理有限责任公司、长信基金管理有限公司、中科沃土基金管理有限公司、深圳宏鼎财富管理有限公司、深圳君茂投资有限公司、兴华基金管理有限公司、中信证券资产管理部、基石资产管理股份有限公司、富敦投资管理(上海)有限公司、CathaylifeInsurance、建银国际、华创证券、GenesisInvestmentManagement,LLP(兴元投资管理有限公司)、中国东方国际资产管理有限公司、银河金汇证券资产管理有限公司、PlatinaCapitalManagementLimited、兴证全球基金管理有限公司、银河基金管理有限公司、红土创新管理有限公司、北京宏道投资管理有限公司、VallianceAssetManagementLimited、融通基金管理有限公司、江海自营、深圳泽鑫毅德投资管理企业(有限合伙)、中新融创、招银理财责任有限公司、长江养老保险股份有限公司、百年保险资产管理有限责任公司、华夏久盈资产管理有限责任公司、深圳市裕晋投资有限公司、华富基金管理有限公司、中信证券、WillingCapitalManagementLimited、光大兴陇信托有限责任公司、摩根大通、上海雪石资产管理有限公司、东吴基金管理有限公司、睿柏资本、上海森锦投资管理有限公司、北京尚艺投资管理有限公司、工银安盛资产管理有限公司、华宝基金、上海沣杨资产管理有限公司、金浦投资、北京金百镕投资管理有限公司、永赢基金管理有限公司、西藏源乘投资管理有限公司、野村东方国际证券有限公司、中银国际、山东鲁商私募(投资)基金管理有限公司、深圳尚诚资产、上海辰翔投资管理有限公司、博道基金、永赢基金、长盛基金、淡水泉(北京)投资管理有限公司、英大国际信托有限责任公司、光大保德信基金、泰信基金管理有限公司、上海涌津投资管理有限公司、开源证券、山西德合源投资有限公司、合众资产管理有限责任公司、信达澳银基金管理有限公司、广发证券股份有限公司、中航基金管理有限公司、杭州城投资管、中信证券股份有限公司、开源证券股份有限公司、高信百诺、GUOTAIJUNANSECURITIES(HONGKONG)LIMITED、南方基金管理股份有限公司、天虫资本管理有限公司、大成基金管理有限公司、杭州优益增投资管理有限公司、国联证券、CathayLifeInsuranceCo.、新华基金管理有限公司、湖南聚力财富、广东惠正投资管理有限公司、歌斐诺宝(上海)资产管理有限公司、方瀛研究与投资、上汽颀臻(上海)资产管理有限公司、上海中润投资有限公司、金安基金、华泰资产、华安基金管理有限公司、纯达基金、华商基金管理有限公司、阳光资产管理股份有限公司、金斧子、盈峰资本管理有限公司、上海玖鹏资产管理中心(有限合伙)、华泰证券、中信资管、方正证券、东方证券自营、上银基金管理有限公司、中海基金、光证资管、汇丰晋信基金、国寿养老、远信(珠海)私募基金管理有限公司、深圳市和沣资产管理有限公司、上海和谐汇--资产管理有限公司、中庚基金管理有限公司、中信建投医药、融通基金、兴业证券自营、中金基金管理有限公司、凯石基金、泰信基金、宝盈基金管理有限公司、启明投资、明世伙伴基金、上海远海资产管理有限公司、中金基金、西藏合众易晟投资管理有限公司、中海基金管理有限公司、平安基金、工银资管全球、FIRSTBEIJINGINVESTMENTLIMITED、博远基金、阳光保险、华夏基金管理有限公司、建信养老、国泰君安证券股份有限公司、APSAssetManagementPteLtd(毕盛资产管理有限公司)、财通基金、山西证券资管、四川金舵投资有限责任公司、创金合信、汇桥资本、CSFGInternationalAssetManagementLimited、工银瑞信基金管理有限公司、金鹰基金、浙商证券股份有限公司FICC事业部、德邦基金、国海富兰克林基金管理有限公司、润浠投资、广东惠正投资、中信建投基金管理有限公司、长盛基金管理有限公司、华泰资管、北京博泽资产管理有限公司、富国基金管理有限公司、中欧瑞博、海通证券、ManulifeInvestmentManagement(HongKong)Limited、红土创新、西安瀑布资产管理有限公司、光大永明资产管理股份有限公司、阳光保险资产、西藏合众易晟投资管理有限责任公司、上海海之帆投资管理有限公司、深圳民森投资、厦门金恒宇投资管理有限公司、TaikangAssetManagement(HK)CompanyLimited(泰康资产管理(香港)有限公司)、农银汇理基金管理有限公司、东方证券资产管理有限公司、上海磐厚投资管理有限公司、兴证全球基金、北京德福资产管理有限公司、万和证券股份有限公司、国信证券、民生通惠资产管理有限公司、进化论资产管理有限公司、浙江巽升资产管理公司、青岛韬观投资管理有限公司、中信建投证券股份有限公司、华泰证券责任有限公司(自营)、睿德信投资、华金证券股份有限公司、富荣基金管理有限公司、兴业证券、上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)、安信基金管理有限责任公司、富安达基金管理公司、中信保诚基金管理有限公司、坚果投资、GOLDSTREAMCAPITALMANAGEMENTLIMITED、PinpointAssetManagementLimited、民生加银基金管理有限公司、中融汇信期货有限公司、鼎晖投资、兴业证券股份有限公司上海证券自营分公司、上海人寿保险股份有限公司于年4月27日调研我司。

本次调研主要内容：

问：今年年初公司有一系列新的镜体获批,这些产品的战略意义如何?

答：对于消化内科和呼吸内科，高端镜体的获批价值体现在能够满足临床复杂手术的应用，基本上每一种复杂手术都需要特殊的镜体来开展才能做的更好，这是介入治疗的魅力，比如超声内镜可以做很多复杂的手术，如活检、建立引流通道、胰腺癌治疗等，属于整体消化内科解决方案的一部分。再比如光学放大内镜，可以实现85倍放大，看早癌更清晰，配合开立光学染色的技术，来开展早癌筛查，这也正是消化内镜最大价值所在。目前为止我们还差十二指肠镜，公司将不断丰富镜体种类，满足终端医疗机构需求，保持国内领先。

问：公司光学放大镜体是否已经开始销售,销售情况如何?

答：新的镜体拿证之后陆续在卖，镜体价格比较高，除了刚度可调的镜体外其他都有在销售。目前第二代支气管镜和超声内镜放量比较快。

问：公司年度存货计提比较大,是什么原因?

答：往年存货计提在-万间，年存货计提加大主要有三方面原因：A、受疫情影响，这两年全球芯片供应紧张，开立从中美贸易战开始就提前就行了芯片的战略储备，以保障生产供应，相对其他企业芯片供应更加稳定，因而增大了芯片等的物料库存。B、受疫情影响，在海外展示推广的样机返回和清关周期加大。C、年研发新项目较多，所需的研发调试样机和市场展示样机增多。

问：公司年两产品线业务的市场反馈情况怎么样?

答：超声在年有个明显的特点，就是以60平台为主的高端型号开始放量，目前已经占超声收入的20%，比年有明显提升，原来50平台还保有25%的占比，整个高端产品的占比已经达到45%的水平，为整条超声产品线毛利率的稳定和提升奠定了基础。公司超医院装机良好，收入占国内超声收入的比重已经接近30%。内镜产品线HD-、HD-的收入占公司内镜整体收入的比例已经达到50-60%，整条产品线毛利率提升明显。医院收入占比达到27%，医院截止去年底已经完成多家的装机，今年一季度持续有突破，医院例如北京友谊、武汉协和、上海中山都顺利装机，临床反馈良好。另外，在HD-上镜体主机比已经超过3.5:1，公司越来越多的产品被临床认可，作为工作用机。

问：公司现金流情况如何?

答：年报上显示年我们新增的经营现金流3个多亿，其实从公司内部来看，这个基本上就是实际的公司经营业务产生的利润额。加上公司定增的7亿多和累计的现金，目前公司总共有14亿左右的现金，为公司后续的发展奠定了良好的基础。

问：看到年报里面公司的各项费用率有所下降,怎么理解?

答：是的。正如年报中体现，公司研发费用和销售费用绝对额都有所提高，这两块也是公司一贯以来的持续投入，但两项费用率相对年都下降了两多点，核心原因还是开立收入突破十四五亿后，原来的研发和销售团队不太需要快速增加团队规模，更多的是调结构提升素质，所以费用这块增长就远不如收入的增长，公司整个财务规模效用逐渐体现，利润的输出更加的稳定。这也是公司财务数据出现拐点的体现。

问：公司年一季度业绩增长良好,是否具备可持续性?

答：年一季度公司收入增长31.53%，扣非后净利润增长75.59%，尽管一季度是公司的传统淡季，但数据表现上依然比较好。一季度业绩尚不足以充分证明全年业绩将实现较高增速，但从各地招标中标情况看，随着公司高端产品竞争力不断增强，以及国家进口替代相关政策的支持，公司明显感受到超声、内镜产品的良好增长态势，公司对完成全年业绩目标，实现超声稳健增长、内镜高速增长，充满信心。

问：公司将来新产品的推出计划如何?

答：公司历来对研发的投入力度都比较大，一直在20%左右，年规模效用显现后研发费用率也在18%，研发费用的绝对金额也在持续增加。新产品首先是超声继60平台后的新一代高端平台，推出后其集成度、运算性能、软件新功能等方方面面都会得到大幅提升，进一步促进我们想更高端领域迈进。其次软镜方面，大家也看到一季度已经发布了光学放大、可变硬度镜体、细镜等新镜种，这些使得我们在技术领先性进一步缩小与日系品牌的差距，同时也进一步拓展了我们的科室覆盖，不光是消化内科，而且逐步进入呼吸科、外科等领域。另外我们后续十二指肠镜、凸阵超声内镜等也将推出，使得我们在学术推广、科室覆盖、投标指标符合性等方面更加具有竞争力。再就是我们的硬镜产品，开立进入硬镜领域起点比较高，2K、4K，图像性能指标也完全能够比肩进口一流品牌，后续我们也将推出4K等更高端产品和手术解决方案。希望再通过一两年，开立能够形成超声、软镜、硬镜、耗材、心内等多产线战略，实现从内科到“内科+外科”、从诊断到“诊断+治疗”、从设备到“设备+耗材”的模式扩展。

开立医疗主营业务：医疗诊断及治疗设备的自主研发、生产与销售

开立医疗一季报显示，公司主营收入3.71亿元，同比上升31.53%；归母净利润.69万元，同比上升41.36%；扣非净利润.84万元，同比上升75.59%；其中年第一季度，公司单季度主营收入3.71亿元，同比上升31.53%；单季度归母净利润.69万元，同比上升41.36%；单季度扣非净利润.84万元，同比上升75.59%；负债率19.18%，投资收益.86万元，财务费用.65万元，毛利率60.12%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为32.11。

以下是详细的盈利预测信息：

证券之星估值分析工具显示，开立医疗（）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1~5星，最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理，如有问题请联系我们。

〖证星公司调研〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。